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数据：wind、华盛证券2． 微观因素看两点1）性价比越高越好：一个民办高等教育企业的价值是由一所一所学校组合构成的，而每一所高校又差异很大，我们使用生均价格（收购价/在校生人数）作为核心估值指标（比PE/PB更具意义），该指标通常来说低好过高，代表收购价划算。下图是从2017年至今6起民办高校并购案例，生均价格区间在4~9万。

2016年12月14日，杨卫泽犯受贿罪，一审被法院判处有期徒刑十二年六个月，并处没收个人财产人民币二百万元。澎湃新闻此前报道称，反腐风暴中，赵晋朋友圈落马的官员有国家行政学院原常务副院长何家成，山东省委原常委、济南市委原书记王敏，江苏省委原常委、南京市委原书记杨卫泽，天津市政协原副主席、天津市公安局原局长武长顺以及包括沈东海、崔志勇、杜娜丽在内的天津城建系统一众官员。

两轮背离有何异同？总体来看，2018年4月-12月与2019年4月-7月这两个时段中的制造业投资回升有一定的内在原因，那工业增加值的走弱又是为何呢？“生产”是企业“投资”到“产出”传导的中间环节，投资与产出走势背离的原因可能在于从投资到生产的传导不畅。在制造业企业的日常经营运作中，从“投资”到“产出”的传导链条中还包括“生产”这一中间环节，一个完整的企业生产链条包括：企业加大固定资产购买力度——企业将新增设备投入生产——扩大产品生产量。我们可以用PMI生产指标来表示制造业的生产状况，我们发现当制造业投资与增加值背离发生时，PMI生产指标往往与制造业增加值较为联动，而与制造业投资的走势相悖，这可能在一定程度上说明在“投资——生产——产出”的链条中，从生产到产出的环节较为顺畅，而从投资到生产的环节出了问题。

减税降费无疑是好事，但其带来的最直接结果是税收收入增速放缓。数据显示，上半年，全国税务部门组织的税收收入（已扣除出口退税）为82754亿元，增长1.4%，比去年同期增幅回落13.9个百分点。分税种看，除个人所得税成为降幅最大的税种，受4月1日起深化增值税改革等减税政策影响，国内增值税二季度仅增长1.2%；受研发费用加计扣除比例提高、支持创新创业税收优惠等减税政策影响，企业所得税增长4.9%，增幅比去年同期回落8.6个百分点；受增值税小规模纳税人地方“六税两费”减征50%影响，“六税两费”收入增长3.2%，增幅比去年同期回落5.1个百分点。

责任编辑：白仲平12月3日，公司已与湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司（下称“湖北宏泰”）、武汉地产开发投资集团有限公司（下称“武汉地产”）、武汉市江岸国有资产经营管理有限责任公司（下称“江岸国资”）三家股东在湖北省武汉市签署了《国华人寿保险股份有限公司增资扩股协议》，国华人寿拟以现金方式增资人民币95亿元。这标志着国华人寿本轮为期逾两年的增资工作或将接近尾声。

这是一个很古老的图表，50到70年代西方主要国家的经济增长率，最快的是日本和西德，后面是半战场国意大利和法国，美国和英国它的增长率一直很正常，很普通。所以我们这里就看到，战场的损坏程度对他们三十年的经济支撑是一个正相关的关系。而且由于这个实物形态的物理特征太明确了，所以它的需求释放完毕，带来的是长期的需求的缓慢回落，所以在这点上我们觉得这个特殊的现象，跟我们现在有一些相似，我们过去的30年，是一个国家大基建的核心过程，我们所有的需求是很刚性的，很确定的。但是这个需求恰恰是因为物理形态过于稳定，它的需求释放完毕出现需求的收缩，就会变成一个正常现象，所以我们把这个特殊的点作为一个超越常规周期的逻辑也放上来，所以这2.5个逻辑就是我们的核心基础。