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邓海清：2018年6月之前，人民币兑美元汇率的跌幅大体与美元指数的升幅相当，明显表现为人民币在美元强周期下的被动贬值；同时，CFETS人民币汇率指数则仍处于明显的高位水平。但是，2018年6月15日，中美贸易战正式开打以后，人民币兑美元出现快速贬值，且CFETS人民币汇率指数也开始大幅下跌，反映出贸易战对人民币汇率的影响明显。

兴业证券积极拥抱资本市场发展新格局。历经近30年的发展，兴业证券已经建设成为涵盖证券、基金、期货、资产管理、私募投资管理、另类投资、境外业务等专业领域的大型证券金融控股集团。目前，兴业证券集团在境内外拥有7家全资及控股经营的证券金融类子公司，在全国31个省、市、区共设有219个分支机构。在完善网点覆盖的同时，兴业证券近年来不断加强集团战略协同，强化分公司综合能力建设和转型发展，为客户提供本地化、专业化、一体化的证券金融服务。兴业证券在业内率先提出“集团化办投行、专业化做投行、精细化管投行、精英化建投行”的理念，通过不断完善组织架构、规范业务流程、加强队伍建设，多措并举提升投行业务实力，以更好的服务社会直接融资需求，支持实体经济高质量发展。公司当前建有一支超过630人的投行业务专业队伍，为客户提供覆盖股、债、结构融资、新三板、区域股权市场的多层次资本市场融资服务，投行业务竞争力正在不断提升。

据了解，交行将在过渡期内保留资管中心，统筹管理全行理财业务，同时与交银理财签署委托管理协议，将理财业务日常运营管理职能委托给理财子公司，承担监督理财子公司尽责履职的职能。交行副行长吕家进对此解释称，“委托”模式可以满足监管关于理财子公司与母行风险隔离的要求，也不会因为“双线运行”导致人、财、物等资源重复配置。“这有利于现行人员做好新业务开发和存量业务的管理，更有利于人员的节约和理财子公司的筹建。”

不过，青客公寓也依旧没有逃脱亏损的泥淖。2017年和2018年，青客公寓的营收分别是5.23亿元和8.90亿元人民币，同比增长70.3%；但净亏损额分别是2.45亿元和4.99亿元。截至2019年6月30日，青客公寓营收为8.98亿元，同比增长51.4%；净亏损则为3.73亿元，略高于2018年同期的3.24亿元。今年第二季度，青客公寓运营亏损1.21亿元，第一季度运营亏损1.03亿元，上年同期运营亏损1.17亿元；运营利润率为-39%，上一季度为-35%，上年同期为-51.5%。

不过，“欲收年富，必承其重”。根据公司2017年年报，年富供应链的营业模式存在多种风险。为降低成本，年富供应链通过向指定供应商赊购组合支付货物形成应付账款，再对等赊销给客户形成应收账款，然而实际上只有收到客户支付的货款后才向上游供应商付款完成整个交易。

我们在5月底6月初显明地指出用流动性工具解决不了信用风险上升所带来的问题，信用紧缩一旦发生，不会在短期内能够被纠正，即使监管层要求增加信贷额度，因为金融机构仍然是未来资产质量出问题的主要责任方。继而在7月份提出中国将会进入“降息”，并建议投资者先增持国债、城投债。这就是当时提出降息的整个背景和思考历程。